值得注(zhù)意的是，昨夜(yè)公布的美国消费者的长期(qī)通胀预期(qī)在初意外加速(sù)至12年高位(wèi)，达到3.2％，消费者信(xìn)心也(yě)出现恶化，创下(xià)六个月新低，反映(yìng)出人们对美国经济(jì)前景的担(dān)忧日益加剧(jù)。

　　具体数据上，美国5月密歇(xiē)根大学消费者(zhě)信(xìn)心指数初(chū)值57.7，创去年(nián)11月以来最低(dī)，大幅不及预期(qī)的63，前值63.5。分项指数方面，现况指数初(chū)值64.5，预期(qī)67.5，前值68.2；预期指数初值53.4，创下10个月新低，预期60.8，前值(zhí)60.5。

　　市场备受关注的(de)通(tōng)胀(zhàng)预期方面，1年通胀预期初值4.5％，预期(qī)4.4％，前值4.6％。该短期通胀预期较4月略有回落，但远高于3月时3.6％的水平(píng)。5年通胀预期初值3.2％，预期(qī)2.9％，前值3％。

　　据悉，美联储密切关注长(zhǎng)期通胀(zhàng)预期，因为该(gāi)预(yù)期可能会自我实现，并导(dǎo)致通胀(zhàng)居高不下。去年6月，密歇根消费者信心的5年通胀预期初值飙涨，一度达到3.3％，令(lìng)市场认为是长期通胀(zhàng)预期松动(dòng)的表现，在美联储当时(shí)决定激进加息(xī)75个基点中起到了重(zhòng)要作用。美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)在当月的新闻发(fā)布会上表示，通胀预期(qī)的(de)回升(shēng)“相当引人注目”，并强调了美联(lián)储保持长期通胀预期稳定(dìng)的重要(yào)性。

　　大宗商(shāng)品整(zhěng)体承压，贵金属价(jià)格回落

　　本周(zhōu)三开始，国际黄金、白银期货价格持续下跌，尤其是(shì)周四，纽约银期(qī)货价格重挫5.06％。截至今晨收盘，纽约期(qī)银连(lián)跌(diē)三日，本周累跌近(jìn)6.9％，创去年10月14日以来(lái)最(zuì)大单周(zhōu)跌幅。周五，国(guó)内黄(huáng)金、白(bái)银期货价格跟随下跌，截至收盘，黄金(jīn)期货主力2308合约下跌0.84％，白银期(qī)货(huò)主力2306合约大跌5.38％。

　　国投安信期货投(tóu)资咨(zī)询部高级分析师丁(dīng)沛舟表示，本周公(gōng)布的美国4月CPI及PPI同(tóng)比增速低于(yú)预期及前值，叠加美国当周首(shǒu)次申(shēn)请失业金人数超预期(qī)抬(tái)升，表(biǎo)现不佳的数据使得投资(zī)者对美(měi)国经济衰退(tuì)的(de)忧虑(lǜ)增加。虽然这使得市(shì)场避(bì)险情绪升(shēng)温，但一方面悲观的全球经济预期对大宗商品(pǐn)整体形成(chéng)压(yā)力，另一(yī)方面，鉴于贵金属价格(gé)已行至年内高(gāo)位，其中(zhōng)金价更是在历史高(gāo)位(wèi)运行，这使得(dé)贵金属(shǔ)避险(xiǎn)配置性价(jià)比降低，已(yǐ)不及同为避险资产的美元，避险资(zī)金对美(měi)元(yuán)配置增加，贵金属关注度下降。此外，贵金属的前期利(lì)好因(yīn)素已(yǐ)被(bèi)盘面充(chōng)分(fēn)消(xiāo)化，上行驱动不(bù)足，使得获利了结(jié)压(yā)力也明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)。“多重利空因素交织，贵金属价格明显回落。”丁沛舟(zhōu)说(shuō)。

　　“近期公布的美(měi)国4月CPI进一(yī)步回落，但核心CPI依(yī)然顽固，美联储官(guān)员接连(lián)发表鹰派言(yán)论，表示货币政策(cè)发挥作用和实(shí)现通胀目标需要时间，年内没有(yǒu)降息的理由，扭转了市场对美联储可能很快(kuài)开始降息的(de)预期(qī)，从(cóng)而推动美元指数反弹，贵金属黄金、白银承压下(xià)跌。” 新纪(jì)元期货贵金属(shǔ)分析师(shī)程伟表示(shì)。

　　展望后(hòu)市(shì)，丁(dīng)沛舟表示(shì)，中长期看(kàn)，贵金属价格仍将维持(chí)偏强(qiáng)格局。当(dāng)前国际货(huò)币体系表现出去美元(yuán)化的运行趋(qū)势，美元(yuán)在各国(guó)国(guó)际储备(bèi)中的权重下降，央行为(wèi)了平衡储备资产配(pèi)置，黄金是(shì)重要(yào)的(de)选项，这对黄(huáng)金的实物需求有(yǒu)非常积极的推动作(zuò)用。此外，当前全球宏观(guān)经济前(qián)景(jǐng)不乐观，避险配置将增加，这也对贵金(jīn)属价格形成一定支(zhī)撑作用(yòng)。

　　丁沛舟认(rèn)为，当前美联储与市场就年内美元货(huò)币政策预期有(yǒu)较大(dà)分歧(qí)，但持续(xù)相对高利率的环境下，美国的经济及金融领域的压(yā)力必然逐步(bù)增加，这(zhè)从(cóng)今年(nián)美国(guó)银行(xíng)业风险事件上(shàng)可见一斑。因(yīn)此，随着(zhe)时间推移，美联储与市场(chǎng)预期终将收敛，收敛情况(kuàng)会对贵金属价格产生一定(dìng)影响，需持(chí)续关注美联储货币政策(cè)变化情况。

　　“贵金属未来走势(shì)主要受美联储货(huò)币政策和(hé)避险情绪的影响，当前由(yóu)于美国核心通胀依然(rán)较高，美(měi)联(lián)储年(nián)内降息的预期下降，美元(yuán)指数连(lián)续下跌后存在反弹的要求，短期将对贵金属带来压力。”程伟(wěi)分(fēn)析称(chēng)。

　　一德(dé)期货(huò)贵金属分(fēn)析师张晨(chén)表示，对(duì)比2011年美国主(zhǔ)权债务危机时期的各环(huán)节重要时间节点，在当前距离可能(néng)最早(zǎo)将于6月初到来的(de)“大限(xiàn)日”仅半月有余的有限时间里(lǐ)，两党谈(tán)判仍处于僵持阶段，一(yī)旦谈判至5月最后一(yī)周(zhōu)前仍未能取得进展(zhǎn)，进而(ér)重(zhòng)演2011年无法在截(jié)止日前形成正式(shì)法(fǎ)案进而导致(zhì)评级下(xià)调情形出现，将会对(duì)市(shì)场形成较大冲击。而(ér)在此之前，避险情绪(xù)升(shēng)温可能令(lìng)美债、美元和黄金表现强于其他资产。

　　白银重(zhòng)挫超5％

　　相(xiāng)较于黄金，白银跌幅更大。丁沛舟表示(shì)，白银较(jiào)黄(huáng)金工业(yè)属性更(gèng)强(qiáng)，因此(cǐ)其对经济衰退预(yù)期(qī)更为敏感(gǎn)，价(jià)格弹(dàn)性高于(yú)黄(huáng)金。

　　华泰(tài)期货贵金属(shǔ)研究员(yuán)师橙表示，此前(qián)国内经济数据并不十分乐观，近(jìn)日公布的与通(tōng)胀相(xiāng)关(guān)的(de)数据同样不(bù)理想(xiǎng)，这激(jī)发了市场再度对经济展望担(dān)忧(yōu)的交(jiāo)易(yì)动机，而(ér)在此过程中，白银(yín)以及铜(tóng)等此前相对(duì)高(gāo)位(wèi)的品种受到“狙击”。“白银工业属性(xìng)相较(jiào)于黄金更强，且价格弹性(xìng)也(yě)更大(dà)，因此(cǐ)，在工业品表现疲弱(ruò)的情况(kuàng)下，白银价(jià)格受到的拖累更为(wèi)显著。”师橙说。

　　在师橙看来，当下市场(chǎng)对于宏观经济展望相对悲观，引发工业品回落，白(bái)银(yín)在此过程中也并未能幸免，但是就(jiù)大(dà)方向而言，白(bái)银仍将逐步趋同于黄金走(zǒu)势。而美联储目前在(zài)5月(yuè)完成(chéng)25个基点加息(xī)后，大概率将会逐渐暂(zàn)停加息动作，货币政策趋宽乃(nǎi)至降息的预期会逐步增强，叠加目前(qián)市(shì)场(chǎng)对于未来经(jīng)济展望存在较大担(dān)忧，在这(zhè)样的(de)背景(jǐng)下(xià)，黄金仍值(zhí)得配置。而白银价格虽然可(kě)能会(huì)由于工业品相对疲弱而呈现弱于(yú)黄金的格局(jú)，但整体而言，呈现出持续大幅(fú)走弱的概率并不大。后(hòu)市需要关注(zhù)美联(lián)储货币(bì)政策拐点(diǎn)何时出(chū)现、海外银行业风险事件是(shì)否会持续发(fā)酵。同时，国内工业品在价格大(dà)幅走低后，是否会激发下游补库意愿，倘若下游买兴因(yīn)价跌(diē)而被(bèi)提振，那么(me)对于白银而言也(yě)是相对有利的因素。

　　“当前白(bái)银供需缺口扩(kuò)大(dà)，且显性库存处于(yú)低位，基本面偏紧格局(jú)使得白银在上涨阶段动能将强于黄金(jīn)。”丁(dīng)沛舟表示(shì)。

　　“对(duì)于白银来(lái)说，除了美元指数(shù)以(yǐ)外，还需关注国内经济(jì)数据(jù)的好坏，包括下周即将公布的4月固定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资、工(gōng)业增加值和消(xiāo)费品零售。”程伟说。（本文有删减）

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