金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白(bái)酒第一(yī)股”光(guāng)环(huán)的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开(kāi)盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第(dì)一天市值(zhí)就缩水超过60亿(yì)港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡(dù)是近7年(nián)时间第一只(zhǐ)实现资本(běn)上市(shì)的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国(guó)台(tái)等均止(zhǐ)步于(yú)A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资(zī)资(zī)金约50亿港元，公开发(fā)售获超购1.94倍，一(yī)手中签率(lǜ)100%。值得(dé)注意的是，不(bù)知道是出于何种考(kǎo)虑，此(cǐ)次珍酒(jiǔ)李渡并没有引(yǐn)入基石(shí)投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李渡(dù)共(gòng)计引入两轮投资者(zhě)，分别(bié)是有着“华尔街之(zhī)狼”之称的(de)私募股权巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分(fēn)别投资3亿(yì)美元(yuán)、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美(měi)元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价(jià)8.88港元，这意味着(zhe)私(sī)募(mù)巨头KKR目前浮亏超过22亿港元(yuán)。护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗

　　三(sān)年时(shí)间狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公开资(zī)料显示(shì)，珍酒李渡是一家(jiā)致力提供以酱香型为(wèi)主的(de)次高(gāo)端白酒产(chǎn)品的中国(guó)白酒公(gōng)司。珍酒李(lǐ)渡集(jí)团旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及(jí)开口笑四大(dà)白酒品(pǐn)牌，覆(fù)盖酱(jiàng)香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计(jì)算，珍酒李渡是中国第四(sì)大(dà)民营白(bái)酒公(gōng)司，以及中国(guó)白酒行业中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰(yāo)部(bù)的今世(shì)缘、口子(zi)窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因(yīn)之一就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的(de)广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗酒(jiǔ)李渡销售及经销开(kāi)支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别(bié)占公司(sī)总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐步增加(jiā)。报告期内，公(gōng)司存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势，存货周转天(tiān)数分别为517天、414.4天和(hé)612.8天(tiān)。招(zhāo)股书解释称大部(bù)分存货(huò)为基酒，但仍然(rán)有不少针对其产销失衡(héng)的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福(fú) 身(shēn)价(jià)230亿元(yuán)

　　低于行业(yè)的毛利率和“豪横(héng)”的广(guǎng)告支(zhī)出，这与(yǔ)珍酒李渡创始人吴向东(dōng)的操盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名在外(wài)的(de)“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年(nián)，吴(wú)向东出生在湖南醴陵的一个普通农村(cūn)家庭，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕业(yè)的吴向东，进入其姐夫(fū)傅军旗下(xià)新(xīn)华联集团工作(zuò)。此后四(sì)年，他升至新华联集团董(dǒng)事、董事局副(fù)主(zhǔ)席。也是(shì)在此，吴向东正式开启(qǐ)了他(tā)的(de)白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮(liáng)液旗(qí)下川酒王的代理权，仅一年(nián)就将川酒王销量(liàng)做到(dào)湖南第一(yī)。川(chuān)酒王(wáng)热(rè)销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒(jiǔ)市场竞争(zhēng)白热(rè)化，下游经销商的日子(zi)越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议(yì)，这是他在白酒业首创了一种新(xīn)模式(shì)OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金六(liù)福在这(zhè)一年诞生了(le)。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒体将时任(rèn)男足主教(jiào)练(liàn)的米卢誉为(wèi)神奇(qí)教练(liàn)和好运(yùn)福星(xīng)。深(shēn)谙营销的吴向东找来(lái)米卢(lú)担(dān)任金六(liù)福(fú)形(xíng)象代言人。米卢(lú)穿着唐装，面带(dài)微(wēi)笑地说(shuō)“中(zhōng)国(guó)人的福酒，金六(liù)福。”很长一段时间，金六福的广(guǎng)告投放量都(dōu)是全(quán)国第一(yī)。

　　在吴向东的(de)广告轰炸(zhà)下，金(jīn)六福(fú)迅速(sù)成为(wèi)国民白酒，高(gāo)峰期(qī)一(yī)天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘下，贵(guì)州酱(jiàng)酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和开(kāi)口(kǒu)笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实际控制(zhì)的金东集(jí)团(tuán)旗下共(gòng)有华致(zhì)酒(jiǔ)行、华泽酒业集团(tuán)（下(xià)辖金六(liù)福(fú)、珍酒等12个(gè)酒企(qǐ)）、金(jīn)东投(tóu)资三个产业(yè)板块(kuài)。涉足金融、文(wén)化旅游(yóu)、新能(néng)源、互(hù)联网、酒业等多(duō)个产(chǎn)业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖南(nán)省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润(rùn)全球(qiú)富豪榜(bǎng)》，吴(wú)向东以(yǐ)230亿元人民币财(cái)富位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会更好生意(yì)吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国糖酒商品交易(yì)会上，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为(wèi)知名的盛初(chū)咨询(xún)董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体(tǐ)将长期(qī)进入(rù)销量负增长(zhǎng)、收(shōu)入(rù)低增长或0增长、利(lì)润(rùn)低(dī)增长的内卷时代，并且很可(kě)能刚(gāng)刚(gāng)开(kāi)始。

　　第一(yī)，2023年是行业的(de)分水(shuǐ)岭，从(cóng)场(chǎng)景-量价-集中(zhōng)度看(kàn)趋势，真正的高端消(xiāo)费在疫情场景中并没(méi)有太受影响，次高端库存仍未(wèi)消化，区域酒借助消费恢复较(jiào)快。高(gāo)端的恢复没有看到更强的动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一二(èr)季(jì)度上市公司业(yè)绩(jì)会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在存(cún)在三个矛盾：一是产(chǎn)区和供需的矛盾，大产区(qū)都在扩产能，但(dàn)销量在下降；二是名酒(jiǔ)企业(yè)都在向下扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企(qǐ)业(yè)渠(qú)道重心下移，和地方酒企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年(nián)白酒行业销量为(wèi)671万吨，而2016年是(shì)1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位带，其原因在于城市化(huà)，大部分劳动人口从农(nóng)村转移到城市后(hòu)，消费习惯变(biàn)了，导致未来升级空间基数变小；超高端(duān)从5万(wàn)吨上涨到(dào)10万吨，次(cì)高端(duān)（售价在(zài)300-800元）的量(liàng)至少涨了(le)两倍。

　　他(tā)给出了一组各价格带白酒节(jié)前和节后的终端(duān)进货量数据。其中(zhōng)：2000元(yuán)以(yǐ)上相关产品下降19%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端相关产品(pǐn)节前(qián)下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降23%，节(jié)后上(shàng)涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低端(duān)节前(qián)增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未来(lái)走(zǒu)向何(hé)方让(ràng)我们(men)拭目(mù)以待(dài)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗