周(zhōu)一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回(huí)调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前(qián)仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

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　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度(dù)回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低(dī)配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估(gū)和(hé)低配背军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入(rù)资金(jīn)超出净流出资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会(huì)受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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