本轮(lún)新股(gǔ)中(zhōng)，有不少风口的企业(yè)，但(dàn)基(jī)本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有(yǒu)亮(liàng)点，但仔(zǎi)细(xì)看看就发现大(dà)都是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶(jīng)合(hé)集成主要从事半导体晶圆生(shēng)产代(dài)工(gōng)服务，为客户提(tí)供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立5年就成长为中国(guó)大陆收入(rù)第(dì)三大、12英(yīng)寸(cùn)晶(jīng)圆代(dài)工产能第三大(dà)的纯晶圆(yuán)代工企业。2015年，合(hé)肥市政(zhèng)府根(gēn)据集成(chéng)电路产业发展(zhǎn)规划及“芯屏器合”的产业(yè)发展战略，拟引(yǐn)进国际(jì)知名企业合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集成正式筹划建设(shè)。成立(lì)至(zhì)今，晶合集成(chéng)已成为(wèi)国内(nèi)面板显示驱动(dòng)芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代(dài)工企业(yè)，疫(yì)情后业(yè)绩爆(bào)发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠(kào)收入和(hé)产品(pǐn)价格(gé)上涨利润来到(dào)了31.6亿，但23年(nián)开始(shǐ)下游面板行业需求大幅下滑，公司选择了业(yè)绩最好(hǎo)的时候(hòu)上市，此后走(zǒu)下(xià)坡路是必然的，23Q1公司首付大(dà)幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重(zhòng)回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学科为龙头，强专科(kē)、小综合的发展(zhǎn)模式，形成覆盖全国核心区域的(de)医(yī)疗服务网(wǎng)。服务病种(zhǒng)涵盖神经学科各类脑(nǎo)肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊(jí)髓脊柱、小(xiǎo)儿(ér)颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等疾(jí)病。

　　专科(kē)医院，业(yè)绩(jì)一般(bān)般，民营医院里毛利率(lǜ)算比较低的那一(yī)档(dàng)，未来主要看(kàn)扩张，也要小心政(zhèng)策(cè)的影(yǐng)响，个人感觉比(bǐ)如几个(gè)国企医院（不论是收(shōu)入增速还是估值），不关(guān)注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥有高精(jīng)密狭缝式涂布模头(tóu)产品的设计、研发(fā)和生产及涂布(bù)技术产业化(huà)整体(tǐ)解决(jué)方案能力的高新技(jì)术企业。高(gāo)精密狭缝式涂布模(mó)头为锂电池生产涂(tú)布(bù)机的核心(xīn)部件，涂布是继制备正(zhèng)负极(jí)浆料完(wán)成(chéng)后(hòu)的下一(yī)道工(gōng)序，是锂(lǐ)电池生产前段工序的(de)核心环节，目的(de)是(shì)将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目(mù)前(qián)，曼(màn)恩斯特产品广泛应用于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛(tài)矿太(tài)阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂(tú)布、液晶显示中(zhōng)的薄膜晶体管涂布等(děng)。

　　锂(lǐ)电池(chí)产业链公司(sī)，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求大幅(fú)放(fàng)缓，上游锂矿价格(gé)大幅(fú)下滑，且公司只(zhǐ)是生产过程中很(hěn)小的胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么一块市场，天花板非常低，公司未来业绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集(jí)成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于功率、传感和传(chuán)输(shū)应用领域(yù)，提供(gōng)模(mó)拟芯片及模块封(fēng)装的代工(gōng)服务的制(zhì)造(zào)商。中(zhōng)芯集成以晶圆(yuán)代(dài)工为起点，向下(xià)延伸到模组封(fēng)装，为国内(nèi)外客户提供一(yī)站式代(dài)工解(jiě)决方案(àn)，为功率、传感和(hé)传输等领域的半导体产品公司提供完整生产制造平台，支持(chí)客(kè)户(hù)研(yán)发以及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业，中芯国际(jì)关联企业(yè)，处于规模(mó)扩张阶(jiē)段(duàn)，但由(yóu)于规(guī)模扩大太快(kuài)，折(zhé)旧研发(fā)投入初(chū)期非常高，因此利(lì)润大幅亏损，好不容(róng)易快(kuài)熬出(chū)头了（资(zī)本支(zhī)出高(gāo)峰在22年结束），公司也(yě)预期23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下游需求在(zài)23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要比(bǐ)那(nà)些已经规模(mó)化完(wán)成有(yǒu)利(lì)润的公司(sī)大得(dé)多，且公司过于依赖中芯国际，未(wèi)来(lái)还有可(kě)能面(miàn)临同(tóng)业竞(jìng)争(zhēng)而收回(huí)许可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非(fēi)常大的IPO了(le)，不太(tài)乐观未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤饼(bǐng)的研发、生产及(jí)销(xiāo)售(shòu)，产品以中高端分散染料为主(zhǔ)，主要用于(yú)涤(dí)纶及其混纺织物的染色和印花，经分(fēn)散(sàn)染(rǎn)料印染加工的(de)化纤纺织品，色(sè)泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用(yòng)途广泛(fàn)。其中部分(fēn)终端应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司(sī)，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只(zhǐ)有(yǒu)19年的一半(bàn)都不到，下游服装(zhuāng)行业(yè)景气(qì)度也一般(bān)，不关注了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于(yú)2003年，自设立以(yǐ)来，公司主营(yíng)业务(wù)一直聚焦于(yú)汽(qì)车行业营销与后市(shì)场服务(wù)领域，为客户提供相关(guān)软件产品及服务。2010年被用(yòng)友网络收购后，公司(sī)继续独立经营上述业(yè)务(wù)。用友汽车主(zhǔ)要面向汽车行业(yè)的整(zhěng)车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市(shì)场服务领(lǐng)域的数智化解决方(fāng)案(àn)、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用友集(jí)团旗下(xià)子公司分拆上市，汽(qì)车软(ruǎn)件服务(wù)，汽车数字化是趋势，且随着(zhe)人均保有量的增长，公司行业前景不算很差，但公(gōng)司(sī)自(zì)身技术(shù)含(hán)量较低(dī)，产品以车企营(yíng)销系(xì)统为(wèi)主，基(jī)本没什(shén)么研发(fā)，都靠销(xiāo)售，且汽车(chē)行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立(lì)于(yú)2003年3月的经(jīng)纬股份主要从事电(diàn)力工程技术服务(wù)及地理信(xìn)息技术服务。电力(lì)工程技术服务占(zhàn)主营业务收入比重超过80％，是公司主要收入和利润来源。电力工(gōng)程技术(shù)服务主(zhǔ)要系为(wèi)电网(wǎng)企(qǐ)业、工(gōng)商业企(qǐ)业电力相(xiāng)关(guān)工程提(tí)供(gōng)规划咨询(xún)、设计(jì)、工程建设等服务(wù)。

　　电网和地理(lǐ)信息设计(jì)咨询公司，主要是(shì)电力工程技术(shù)服务收入(rù)为主(zhǔ)，比(bǐ)较(jiào)依(yī)赖内蒙和浙江地区(qū)的国家电网，本质上是工(gōng)程类企业，设备(bèi)施(shī)工业务(wù)，所以(yǐ)应收款高，坏(huài)账(zhàng)多(duō)，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智(zhì)能手机、物联(lián)网等(děng)领(lǐng)域(yù)提供(gōng)射频前端的芯片(piàn)设计公司(sī)，主营业务为射频(pín)前端芯(xīn)片及模组的研(yán)发(fā)、设(shè)计和(hé)销售。慧智微具备全套(tào)射频前端芯片设计能力和集(jí)成化模组研(yán)发(fā)能力(lì)，技术体系以功率放(fàng)大(dà)器（PA）的(de)设计能(néng)力为核心，兼具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射(shè)频器件的设(shè)计能力，产(chǎn)品系列覆盖的通信(xìn)频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供(gōng)无线通信射频前端发(fā)射模(mó)组、接收(shōu)模组等。

　　射频前(qián)端芯(xīn)片模组(zǔ)公司，下游主(zhǔ)要是消费电子，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不断(duàn)扩大，主要是大量研发投入，但高研发下，公(gōng)司(sī)毛利率极低，远低于同行(xíng)业公司(sī)，但即便这样(yàng)，估值却(què)一路上升到(dào)150亿，在IPO之(zhī)前大量(liàng)机构（近40家）参(cān)股（未来解禁后(hòu)都会(huì)成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂(dǒng)这公司(sī)的(de)价(jià)值在哪里，但(dàn)现在风口(kǒu)，很可能被炒(chǎo)作(zuò)。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一(yī)家(jiā)主要胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么(yào)从事防空预警雷达研发、生产、销售和服务(wù)的国家级高新技(jì)术和专精特(tè)新“小巨人”企业。公(gōng)司产(chǎn)品主(zhǔ)要包括雷达及(jí)配套(tào)装备，重(zhòng)点(diǎn)供(gōng)应国内军方客(kè)户和军工集团。成立至今，航天南湖已成为我国(guó)防空(kōng)预警雷达主要生产单位(wèi)之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然收(shōu)入增(zēng)长较(jiào)快，但利润远没有(yǒu)回到20年，且关联交易占(zhàn)比越来越高，对于这(zhè)种客户不(bù)透(tòu)明度极高(gāo)的(de)军工企业(yè)，实(shí)在(zài)无法判断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助(zhù)手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联(lián)网数字化虚拟商品综合服务提(tí)供商(shāng)，主要为(wèi)移动互(hù)联网相关场景客(kè)户提供移动互联网数字化虚(xū)拟(nǐ)商品聚合运营、融合(hé)运营、分发(fā)运营等(děng)综合运营(yíng)服务，为物(wù)联网相关(guān)场景提供物联网流量接入、硬件方案、场景(jǐng)应用等综合解决方案及云终端解决方案(àn)，并根据客户(hù)需求提供定制化(huà)的(de)运营支撑服务(wù)及技术服务。一家(jiā)售卖移(yí)动流量、话费(fèi)、爱优芒会员(yuán)卡等数字化(huà)虚拟商品的综合型中间(jiān)商，其主要盈利模(mó)式是(shì)获(huò)得(dé)购(gòu)销差(chà)价或(huò)服务佣(yōng)金，占公(gōng)司总收(shōu)入超过9成。

　　流(liú)量中间商(shāng)，互(hù)联网(wǎng)卖流量的公司，主要是(shì)卖视频会员和其他通用流量，业绩过去(qù)几年看起来不(bù)错，但公司现(xiàn)金(jīn)流越来越差，且互联网流量已经(jīng)见顶，大互联网公司越(yuè)来越不依赖买量来拓(tuò)广业务，感觉上市(shì)就是业绩顶(dǐng)峰(fēng)。

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