财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一(yī)是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需(xū)求预期的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者感受到汽车(chē)消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费信心，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者对(duì)电动车的(de)观望心(xīn)态(tài)有(yǒu)望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略(lüè)上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但(dàn)未(wèi)来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素(sù)影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存(cún)水平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙(lóng)头企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比增(zēng)幅(fú)更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断。“一方面需(xū)要观察(chá)下游库(kù)存状况，另一方面还需要看(kàn)终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内部(bù)人士(shì)此前对财联社记者表示(shì)。该人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去年四季度开始便启动(dòng)大规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目(m女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路ù)前库(kù)存已(yǐ)恢复(fù)至健康水平，此前(qián)暂停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业(yè)内人(rén)士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时代一(yī)季(jì)度(dù)报(bào)告显示(shì)，其库存金额已从(cóng)年(nián)初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年(nián)第一(yī)季度(dù)的水平。材(cái)料价(jià)格和库存(cún)水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库(kù)存水平(píng)恢复健(jiàn)康(kāng)，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者(zhě)全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽(qì)车动力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽(qì)车工业协会常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋(fēng)指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包括(kuò)电池产业链分工，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价(jià)是(shì)正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分(fēn)析师近期对(duì)锂盐(yán)价格未(wèi)来走势进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一(yī)系(xì)列(liè)的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前(qián)锂电(diàn)产业进入调(diào)整(zhěng)阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下游车(chē)市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进入(rù)清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片(piàn)粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的(de)库存也已经逐(zhú)步恢(huī)复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库(kù)存水位回退，此(cǐ)前(qián)部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销(xiāo)量数据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回(huí)暖速度(dù)超过往年(nián)。随着二三(sān)季(jì)度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季(jì)，也(yě)将(jiāng)进一步带动(dòng)锂电产业中上游的(de)订单需求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开(kāi)启月(yuè)度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业(yè)有望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不(bù)可能(néng)太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一体化(huà)带(dài)来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回收(shōu)端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持(chí)续(xù)推进电池(chí)回收布局，来自终端材(cái)料回收(shōu)的产(chǎn)能也(yě)在(zài)稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布(bù)局(jú)，包括(kuò)宁德(dé)时代(dài)的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐(yán)湖提(tí)锂项目均(jūn)进展顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产(chǎn)业链各(gè)个环节(jié)的价格(gé)以及供需变化(huà)也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前(qián)上游库存水平依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并(bìng)不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌(diē)过快，但(dàn)这(zhè)并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击的(de)当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季(jì)度(dù)数据，碳酸锂女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不(bù)断(duàn)压低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主(zhǔ)动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季(jì)度营业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则命运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下降周期中获(huò)得更多市(shì)场份额，行业(yè)将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节(jié)的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价(jià)格下(xià)降长期利(lì)好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们(men)更能(néng)承受价(jià)格下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成(chéng)本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着，这两家公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨(dūn)的价(jià)格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的(de)分(fēn)销(xiāo)权(quán)或开(kāi)采权，交易价格也(yě)需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更(gèng)低成(chéng)本的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新能源车(chē)市(shì)场。不过锂价下降(jiàng)带来的(de)连(lián)锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下游获利，上游(yóu)承压(yā)的简单故事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时代理论(lùn)上会(huì)受(shòu)益，但(dàn)锂价的超(chāo)预(yù)期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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