5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有(yǒu)较(jiào)高的(de)预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉)创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市(shì)的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相对优势(shì)的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势(shì)，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预(yù)期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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